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瑞銀：航空業敘事出現轉變亞太航企定價能力提升

2026-06-04 15:48:44 來源：智通財經

(資料圖片僅供參考)

智通財經APP獲悉，瑞銀亞洲運輸行業分析師楊裕鵬表示，航空行業敘事已出現轉變，疫情后行業面臨的運力約束，提升了亞太地區航空公司的定價能力。但短期而言，認為航空公司盈利將不可避免面臨壓力，中東地區沖突已導致燃油價格顯著上升，并可能引發燃油供應緊張。

楊裕鵬指出，今年航空運力增長料低于潛在需求增長，而飛機供應短缺主要源于生產進度緩慢，背后原因包括供應鏈問題(如引擎耐用性問題)、飛機退役不足導致可用二手零部件減少，以及具經驗的技術勞動力短缺。盡管亞太地區整體機隊仍較其他地區年輕，但客機平均機齡將接近自2003年以來的最高水平。整體而言，相對受限的運力增長環境，將有助于支持亞太地區較為有利的票價水平。

在需求方面，楊裕鵬稱，不同航空公司的增長表現或將出現分化，取決于其市場定位。越來越證據顯示，航空出行需求正趨向兩極化，并逐步分為兩類客群，一是注重性價比，在預算約束下希望提高出行頻率的旅客；二是重視出行體驗的高端休閑旅客，例如座椅舒適度、機上服務及會員計劃等因素。

此外，多數市場中的年輕客群更傾向升艙及提高出行頻率，預計在行業運力受限的情況下，高端全服務航空公司(FSC)與低成本航空公司(LCC)的經濟效益有望出現結構性改善。

楊裕鵬說，一般而言，燃油成本為航空公司最大成本項目之一，平均約占總營運開支約30%。若燃油價格長時間維持高位，航空公司盈利或面臨顯著下調風險。為緩解成本壓力，航空公司已上調票價(但可能對載客率構成影響，取決于需求的價格彈性)，并削減航班(特別是盈利能力較低的航線)。另一方面，受中東地區沖突影響，部分原由中東航司承載的客流轉向亞洲航司，帶動歐洲航線需求明顯改善。

該行指，在不出現經濟衰退的情境下，考慮到飛機及航班供應持續偏緊，一旦燃油成本壓力紓緩，預期航空公司盈利能力將快速修復。楊裕鵬估計，需求彈性較低(如商務出行占比較高)、機隊燃油效率較高，以及采取更有效燃油對沖策略的航空公司，預期將具備更佳的抗壓能力及相對優勢。

該信息由智通財經網提供

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