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底倉(cāng)怎么配更省心？這四只指數(shù)值得關(guān)注-關(guān)注

2026-04-24 14:20:16 來(lái)源：新浪基金

市場(chǎng)波動(dòng)較大時(shí)，很多投資者會(huì)面臨兩難：追高擔(dān)心回撤，空倉(cāng)又擔(dān)心錯(cuò)過(guò)機(jī)會(huì)。因此，尋找更適合長(zhǎng)期持有、能夠作為“底倉(cāng)”的資產(chǎn)，成了不少人的關(guān)注點(diǎn)。

所謂“底倉(cāng)”，不一定追求短期收益最突出，但通常希望波動(dòng)相對(duì)可控、回撤后有一定修復(fù)能力，同時(shí)長(zhǎng)期表現(xiàn)不弱于大盤。在這樣的需求下，中證紅利、中證紅利低波動(dòng)、國(guó)證自由現(xiàn)金流和國(guó)證價(jià)值100指數(shù)，成為不少投資者關(guān)注的方向。那么，這幾只指數(shù)為什么適合作底倉(cāng)？彼此之間又有哪些差異？

(資料圖)

跑贏大盤，持有體驗(yàn)較好

在選擇底倉(cāng)時(shí)，很多投資者最先關(guān)心的問(wèn)題是：這些指數(shù)長(zhǎng)期下來(lái)能不能跑贏大盤？從過(guò)去十幾年的歷史表現(xiàn)看，它們整體表現(xiàn)有一定優(yōu)勢(shì)。

自2013年以來(lái)，這四只指數(shù)的長(zhǎng)期年化收益都高于滬深300。其中，國(guó)證自由現(xiàn)金流和國(guó)證價(jià)值100的年化收益約為18%，中證紅利和紅利低波的年化收益分別約為11.1%和12.9%。

不過(guò)，除了收益水平，“持有體驗(yàn)”也很重要。即使一只產(chǎn)品長(zhǎng)期收益較高，如果中間波動(dòng)很大，不少投資者也未必拿得住，容易在市場(chǎng)波動(dòng)中做出情緒化操作。

從歷史表現(xiàn)看，這四只指數(shù)在下跌市場(chǎng)中的回撤相對(duì)可控。比如2018年滬深300下跌23.6%，這四只指數(shù)的跌幅大多在16%左右；2021年至2023年滬深300連續(xù)三年收負(fù)，而紅利低波、自由現(xiàn)金流、價(jià)值100則實(shí)現(xiàn)了逆市上漲。這說(shuō)明它們?cè)跉v史上能夠?yàn)橥顿Y者帶來(lái)相對(duì)較好的持有體驗(yàn)。

表：四只風(fēng)格因子指數(shù)分年度收益表現(xiàn)

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，2013/1/1~2026/4/13，使用全收益指數(shù)，以上僅為對(duì)四只指數(shù)過(guò)往表現(xiàn)的客觀展示，不代表指數(shù)及相關(guān)基金未來(lái)表現(xiàn)，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數(shù)編制方案后續(xù)可能進(jìn)行調(diào)整?；鹩酗L(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

定位差異，按需選擇更從容

雖然這四只指數(shù)都帶有防御屬性，但從風(fēng)險(xiǎn)收益特征和基本面來(lái)看，差異仍然比較明顯，背后核心在于選股邏輯不同。理解這些差異，有助于更有針對(duì)性地做底倉(cāng)配置。

首先來(lái)看兩個(gè)紅利指數(shù)。

中證紅利指數(shù)是紅利類指數(shù)中的經(jīng)典代表，聚焦滬深兩市分紅穩(wěn)定、股息率較高的100只龍頭公司。股息收益在市場(chǎng)下跌階段有一定緩沖作用，因此更適合關(guān)注現(xiàn)金回報(bào)穩(wěn)定性的投資者。

中證紅利低波動(dòng)指數(shù)則是在高股息基礎(chǔ)上進(jìn)一步加入低波動(dòng)篩選，最終保留50只分紅較穩(wěn)、股價(jià)波動(dòng)相對(duì)較小的個(gè)股。和中證紅利相比，它的股息率和估值水平接近，但整體波動(dòng)更低，更適合把控制波動(dòng)放在優(yōu)先位置的投資者。

大家可以關(guān)注對(duì)應(yīng)的ETF產(chǎn)品，例如紅利ETF易方達(dá)（515180）和紅利低波ETF易方達(dá)（563020）。

表：中證紅利與紅利低波指數(shù)對(duì)比

再來(lái)看另外兩個(gè)近來(lái)較受關(guān)注的方向：自由現(xiàn)金流和價(jià)值指數(shù)。

國(guó)證自由現(xiàn)金流指數(shù)更關(guān)注成份股的質(zhì)量特征。它以自由現(xiàn)金流率為核心篩選指標(biāo)，更強(qiáng)調(diào)企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力，ROE 達(dá)12.4%，在求穩(wěn)基礎(chǔ)上能跟上市場(chǎng)節(jié)奏，獲得一定收益彈性。

國(guó)證價(jià)值100指數(shù)則更偏均衡風(fēng)格。它通過(guò)低估值、高股息率和高自由現(xiàn)金流率等維度綜合篩選，兼顧收益與穩(wěn)健，整體表現(xiàn)介于紅利和自由現(xiàn)金流之間。

大家可以關(guān)注自由現(xiàn)金流ETF易方達(dá)（159222）和價(jià)值ETF易方達(dá)（159263）等產(chǎn)品。

表：國(guó)證自由現(xiàn)金流與價(jià)值指數(shù)對(duì)比

注：數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截至2026/4/13

沒(méi)有股票賬戶的投資者，可以關(guān)注易方達(dá)旗下的中證紅利ETF聯(lián)接基金（A/C/Y：009051/009052/022925）、中證紅利低波動(dòng)ETF聯(lián)接基金（A/C：020602/020603）、國(guó)證自由現(xiàn)金流ETF聯(lián)接基金（A/C：024566/024567）、國(guó)證價(jià)值100ETF聯(lián)接基金（A/C：025497/025498）。

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