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天風(fēng)證券：港股反彈布局首選運(yùn)動(dòng)+高教高景氣+低估值搭配把握成長

2022-02-10 10:47:04 來源：英為財(cái)情

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，天風(fēng)證券發(fā)布研究報(bào)告稱，今年以來恒指漲幅6%領(lǐng)跑亞太主要市場，國內(nèi)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策發(fā)力，貨幣政策有望進(jìn)一步寬松，港股權(quán)重板塊政策影響或有邊際改善。推薦高景氣運(yùn)動(dòng)賽道，建議關(guān)注李寧(02331)、安踏體育(02020)、特步國際(01368)、申洲國際(02313)、維珍妮(02199)、盛泰集團(tuán)(605138.SH)等;低估值高教板塊，建議關(guān)注中教控股(00839)、中國科培(01890)、希望教育(01765)、宇華教育(06169)等。

運(yùn)動(dòng)板塊2022景氣延續(xù)，保持可觀成長：

此前該行點(diǎn)評(píng)指出21年為國牌轉(zhuǎn)折年且22年并非小年，國貨迎歷史發(fā)展新階段;消費(fèi)自信伴隨國力強(qiáng)盛、文化崛起及新生代購買力更迭持續(xù)釋放，對(duì)外牌崇拜回歸理性，國貨時(shí)代已來;

主要品牌1月及春節(jié)實(shí)現(xiàn)理想開局，345月有望平穩(wěn)過渡，全年保持可觀增長。該行預(yù)計(jì)1月李寧特步流水同增約100%，安踏及Fila平均實(shí)現(xiàn)約80%增長;1月至今累計(jì)平均同增約50%+;伴隨北京冬奧運(yùn)動(dòng)熱情演繹，預(yù)計(jì)1-2月作為全年銷售旺季，生意將完美收官，為后續(xù)高基數(shù)提供充足緩沖墊;

從22年前三季各品牌訂貨反饋看，平均實(shí)現(xiàn)20%中段以上增長;品牌升量、產(chǎn)品升級(jí)及運(yùn)營紅利將助力運(yùn)動(dòng)國牌分享海外品牌及傳統(tǒng)休閑服飾增量市場空間。

港股高教繼續(xù)強(qiáng)勢反彈，低估值高股息資產(chǎn)性價(jià)比顯著

此前港股職教板塊受政策傳聞大幅調(diào)整，該行多次點(diǎn)評(píng)提示上車機(jī)會(huì);當(dāng)前繼續(xù)看好職教政策環(huán)境，低估值下資產(chǎn)安全邊際凸顯。

政策面：1)春節(jié)期間美股上市公司華夏博雅以6000萬美金收購本科獨(dú)立學(xué)院+高職，消除此前關(guān)于禁止收并購傳聞;2)去年10月兩辦意見直接提及鼓勵(lì)上市公司舉辦職業(yè)教育，釋放明確允許資本進(jìn)入信號(hào);昨日教育部22年工作要點(diǎn)鼓勵(lì)職教股份制、混合所有制辦學(xué);該行認(rèn)為出臺(tái)較大利空性政策概率低，原因或在于職教并不涉及未成年人、教育公平及人才選拔等社會(huì)內(nèi)卷問題。

基本面：目前港股職教學(xué)歷估值達(dá)到歷史新低，頭部企業(yè)對(duì)應(yīng)FY22(831)估值分別為中教7xPE、希望6xPE、科培5xPE、宇華3xPE，且近兩年基本面發(fā)展無任何實(shí)質(zhì)性利空影響;若以較高分紅率計(jì)算未來幾年板塊股息率均為高單位數(shù)，具備較強(qiáng)吸引力。

本文來源于天風(fēng)證券洋裝鑒賞札記微信公眾號(hào)，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林

標(biāo)簽：景氣估值