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今年首個開盤破發(fā)可轉債產生齊魯轉債跌4.3％下修轉股價受限

2022-12-19 15:58:29 來源：證券時報e公司

(資料圖)

今日上市交易的N齊魯轉(113065)開盤價格為98.01，是今年首個開盤破發(fā)的可轉債。開盤后股價穩(wěn)步下跌，截至發(fā)稿下跌4.3%，中一簽虧43元。齊魯銀行今日股價也有所下跌。

此前業(yè)內都在猜測齊魯轉債開盤是否會破發(fā)，齊魯轉債今日走勢可謂軟弱，其開盤破發(fā)并下跌原因主要有兩個，一個是轉股價距離現(xiàn)在的股票價格較高，另外是銀行股下修轉債價格比較困難，投資者看不到太多希望。

齊魯銀行本次發(fā)行的可轉債的初始轉股價格為5.87元/股。而現(xiàn)在銀行價格為4.23元，轉股價值為72元。6年票息為14.6%，其債券到期年化收益率低于青農轉債。距離6年結束還遠，投資者不大會看重票息，關鍵還看轉股價值。

目前齊魯銀行總市值不到193億元，此次發(fā)行可轉債規(guī)模達到80億元，相對市值而言發(fā)行規(guī)模偏大，未來會對正股形成很大壓力。龐大的發(fā)行規(guī)模需要很多資金做支撐，一般投資者會優(yōu)先選擇流通市值小的可轉債，流通盤太大推動上漲需要的資金較多。

值得注意的是，可轉債近年來很受投資者歡迎，可轉債一般都享受了比較高的溢價，目前破發(fā)的可轉債比較少，銀行類可轉債是重災區(qū)。

重銀轉債、青農轉債都破發(fā)，興業(yè)轉債、上銀轉債等離發(fā)行價也不遠。這主要是因為銀行類個股近年來走勢疲軟，轉股價遠遠高于現(xiàn)在股價，沒有轉股價值。有一些可轉債品種在這種情況下也會有投資者熱衷，是因為這些可轉債發(fā)行方為了確保可轉債轉股，有動力下修轉股價格，促使可轉債轉股價值回升，這已是可轉債市場的通行做法，不少投資者因此而獲益頗豐。

不過投資者會選擇回避銀行類可轉債，主要是因為銀行股的大股東基本上都是國資，銀行股基本上都已經(jīng)破凈，A股42家上市銀行中有38家銀行市凈率小于1，“破凈”率達90%，國資企業(yè)增發(fā)，有一個很重要的標準，就是發(fā)行價不能低于凈資產，也就意味著發(fā)行價要高于股價，這就基本鎖死了銀行股下修轉股價的操作空間。

要想要銀行股可轉債有投資價值，就需要銀行正股上漲，而多數(shù)銀行股股票比較疲軟。

齊魯銀行為一家區(qū)域銀行，今年前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入84.05 億元，凈利潤 25.27 億元，不良貸款率為1.32%，撥備覆蓋率為 266.27%。隨著眾多區(qū)域性銀行上市，投資標的不再稀缺，分化也比較嚴重。為了穩(wěn)定股價，齊魯銀行股東有增持行為，12月9日，齊魯銀行發(fā)布公告稱，該行穩(wěn)定股價措施已實施完畢，有關增持主體累計增持金額5513.28萬元。

標簽：齊魯銀行